八戒体育本期投研君为专家先容一宅眷于底子化工行业的上市公司。天安新材主营高分子复合饰面原料以及筑造陶瓷的研发、打算，此中高分子复合饰面原料席卷家居妆点饰面原料、汽车内饰饰面原料、防火板材、其他高分子原料。

　　正在遍历公司近年的财政报表后，投研君呈现公司汗青上最良好的一份报表正在2016年交出，归母净利润、业务总收入永别报0.72亿元、8.6亿元，同比增加36%、29%。近两年公司功绩步入赔本的形象，2021年归母净利润赔本0.58亿元，业务总收入同比大增137.5%至20.7亿元，研发用度大增近0.6亿元报0.93亿元，可见公司对改进驱动发扬的珍贵，其它要是剔除信用减值亏损的影响，该年功绩将追平2016年的秤谌。2022年公司归母净利润赔本1.7亿元，业务总收入接连“高歌大进”，同比大增31.6%至27.2亿元，该年天安新材将2021年收购的若干公司酿成的商誉计提减值企图0.9亿元，此表鹰牌陶瓷对个人房地产客户的应收款子计提减值企图，信用减值亏损报约1.7亿元，要是剔除两项减值亏损，该年功绩将创汗青新高。据2023年中报数据，公司归母净利润、业务总收入永别报0.37亿元、13.7亿元，两者均创汗青同期新高，同比增加134.7%、10.4%，扣非净利润报0.24亿元，追平汗青同期最优秤谌。从现金流量表中，投研君呈现公司2021年、2022年筹备现金流永别净流入2.9亿元、2.7亿元，远超出往净流入0.6亿元至0.8亿元的记录，可见公司实质效优点于汗青最优秤谌。

　　正在最新的筹备评述中，投研君寻找到更多值得体贴的消息。正在筑造陶瓷范畴，鹰牌公司曾获“2023年十大陶瓷品牌”、“2023年陶瓷领军品牌(瓷砖类)”、“2023年佛山市企业品牌价钱50强”、“2022年省专精特新中幼企业”、2021年首批“佛山规范产物企业”、“2021年广东省科技发展奖二等奖”等繁多荣耀。公司始末四十九年的品牌蕴蓄聚集与重淀八戒体育，产物笼罩瓷质无釉砖、瓷质有釉砖两大种别，合键席卷扔光砖、扔釉砖、仿古砖等，通俗运用于写字楼、当局构造、星级旅舍、文教体卫筑造等大多筑造及居处筑造装修妆点。正在公司转型泛家居的计谋组织下，以鹰牌公司为计谋基点，将公司十余年自帮研发改进所掌管的汽车内饰饰面原料极高规范的环保技能跨界运用于专家居范畴。鹰牌公司将坚决落实“陶瓷 专家居”双轨并行的计谋，聚焦泛家居生态圈成立，主动探寻健壮人居发扬的新途径。

　　正在高分子复合饰面原料范畴，公司合键采用PVC(聚氯乙烯)、PP(聚丙烯)、TPO(热塑性聚烯烃弹性体)、化工妆点纸等各类原原料，打算、分娩出一系列符当令尚面子、绿色环保条件并拥有优秀运用功能的饰面原料陶瓷。公司自帮改进的创造专利成效《电子束固化涂料、电子束固化涂层的造备技巧以及运用》于2021年荣获中国专利良好奖。其它，公司引进的低能电子束辐照筑立(EB机)是国内少数曾经杀青低能电子束辐照技能工业化分娩运用的表面处分筑立，合键用于家居妆点饰面原料、汽车内饰饰面原料等高端产物开拓和功能擢升，可大幅进步原料的耐热、耐污、耐磨及耐刮擦功能，促使工业向高功能、高附加值、低碳环保宗旨发扬。正在家居妆点饰面原料方面，公司与国内定造家居龙头企业等下乘客户开发了周密的协作联系，产物可通俗运用于天花陶瓷、吊顶、地面、墙体、柜体、门窗、厨卫、软装等全空间范畴的表面妆点。正在汽车内饰饰面原料方面，产物运用于乘用车、客车等的座椅革、仪表板、门板、遮阳板、排挡罩、妆点板、顶棚、遮物帘等PVC、TPO汽车内饰饰面原料八戒体育，正在国表里主流整车厂的种种车型中得到了通俗的运用。正在防火板材方面，子公司瑞欣装材举动国内耐火板材第一梯队企业，合键分娩种种拥有耐火效力的饰面原料，合键运用于病院、学校、机场、餐饮等大多筑造室表里装修妆点。正在其他高分子原料方面，公司产物则合键席卷薄膜(黏胶膜、磁胶膜、妆点膜、地砖膜、车贴膜、药包膜)和人造革(鞋革、沙发革、箱包革)。

　　值得一提的是公司正在本年通过收购天汇筑科进军医疗旧改范畴，开采该商场的发扬机缘，目前已起首慢慢承接项目成立改造。天汇筑科充溢施展公司妆点原料研发集群的上风，基于模块化数字打算，运用安装式装修集成技能切实高效地告竣医疗旧改项目，充溢保证医疗纪律不受作对。基于安装式装修的工艺上风、数字化的改进体例形式八戒体育，天汇筑科将策动公司向安装式整装范畴延迟发扬。

　　公司正在2017年上市，2021年起首得到理会师的体贴，2021年、2022年永别得到1次、2次体贴，本年共成果1次体贴。终究是哪名理会师为公司作出第一次评级呢?

　　濮阳理会师曾正在长城证券任职，他正在2021年8月17日为公司作出初度笼罩提到：公司妆点饰面生意发扬优秀，同时收购鹰牌陶瓷、瑞欣装材延迟泛家居工业链，初度笼罩赐与增持评级。估计公司2021年-2023年归母净利润永别为0.8亿元、1.2亿元、1.4亿元，同比增加109%、48%、19%，对应PE市盈率19、13、11倍。遵照投资速报投研通估量公式统计，若按评级日下一个买卖日收盘价7.62元买入，收益率约为16.3%。濮阳理会师正在2021年3月投资速报投研通理会师评判行情类排行榜曾得到第32名的好功劳。

　　2022岁晚，招商证券的郑晓刚理会师为公司撰写了初度笼罩呈报，页数多达32页，他点评道：初度笼罩，赐与“增持”投资评级。新计谋品类功绩新增加点 守旧生意同步向好;并购后产物 客户 渠道协同感化加强，慢慢切入公装、家装范畴;叠加定补充充滚动资金，估计公司2022年-2024年EPS永别为0.17元、0.41元陶瓷陶瓷、0.50元，对应PE永别为42.9x、17.3x、14.3x，初度笼罩，赐与“增持”评级。遵照投资速报投研通估量公式统计，若按评级日下一个买卖日收盘价6.91元买入，收益率约为28.2%，是天安新材得到的通盘评级对应的收益率最大值。郑晓刚理会师正在2021年3月、2023年1月的理会师评判行情类排行榜永别位居第22名、第19名，同时正在2023年5月的理会师评判(底子化工行业)行情类排行榜位列第10名。

　　长城证券是近年为公司作出最多评级的机构，正在公司颁发2023年中报后,花江月理会师于8月21日为公司作出点评：上半年功绩高增，守候另日发展，支柱增持评级。估计公司2023年-2025年的归母净利润永别为1.03亿元、1.32亿元陶瓷、1.60亿元，同比永别增加162%、28%、22%，对应PE市盈率永别为18、14、12倍。汽车妆点饰面行业下游需求向好;公司整合鹰牌、饰面原料及天安集成等控股子公司，打造整装平台打造生意协同，创建功绩新增加点。花江月理会师正在2022年11月的理会师评判行情类排行榜位列第24名。通过投资速报投研通的数据，投资者可能正在参考研报条件前知原理会师的能力，大幅拉近与良好理会师的间隔，从而擢升决议的驾驭和出力。

　　公司最新收盘价报8.86元，市净率为3倍。受益于公司赓续深耕陶瓷与高分子复合饰面原料范畴，近年的并购适当公司工业链延迟的发扬须要，希望带来“1+12”的协同上风，另日功绩赓续增加可期，稳当的投资者或可逢低主动体贴。

　　投资速报投研通数据完备，笼罩全行业的赓续跟踪，帮力投资者正在浩如烟海的研报消息中获取到切实谍报、优质消息。下期我将带专家体贴更多的动态。八戒体育投研通分享天安新材(603725) 深耕陶瓷与高分子复关饰面资料范畴 并购鞭策家当链延长