八戒体育修筑陶瓷民族龙头，出卖面向中高端市集。蒙娜丽莎始创于1992年，戮力于高品格修筑陶瓷产物的研发八戒体育、临盆和出卖，以产量为口径的市集拥有率排名行业第二。盘绕着大瓷砖、大筑材、多人居政策，公司打造了以岩板家居、集成墙板、厨房板材等立异运用为主的全部办理计划，并发力岩板高端定造周围，中高端情景长远人心。2023年从此，跟随大界限减值计影响削弱，公司慢慢走出房地产下行周期导致的功绩低谷，买卖收入降幅同比收窄至-4.94%，完成归母净利润2.66亿元，同比+169.93%。

　　环保法例趋苛叠加产物组织改良，行业集结度希望晋升。煤改气行为工业能源干净化改造的紧要一环，正正在加快促进修筑陶瓷行业产能的转型升级。因煤改气后将直接推高陶企临盆本钱，此刻各产区改造进度分歧较大，本钱压力或迫使改造进度落伍的产区的幼型陶企停产退出陶瓷。与此同时，筑陶行业产物组织正向新型品类倾斜，天性化、性能化、艺术化特点愈发昭着。综上筑陶行业希望连接出清产能落伍、产物同质化告急、渠道有限的幼型陶企，龙头希望完成集结度稳步晋升。

　　出卖组织优化+力推岩板产物，公司竞赛力重塑。1）紧缩政策工程营业，压降房地产联系回款危害。受房地产下行周期影响，大B端政策工程营业回款危害明显添补，公司通过守旧渠道下重、斥地多元化新兴渠道、以及组织物业链下游安置供职，深化零售体验等步骤坚毅践行全渠道政策，截至2024Q1，公司工程营业收入占比已消重至28.83%，联系回款危害或加快开释。2）加大参加岩板周围，希望开启新拉长点。岩板为蒙娜丽莎深耕十余年的上风品类，具备运用普通、品牌优秀、技艺当先等竞赛上风。公司连接参加岩板产物的研发和引申，他日希望跟随行业全部产物组织改良兑现先发上风。

　　投资提议：修筑陶瓷行业出清加快实行中，公司行为行业龙头具备当先的界限、渠道和品牌上风，岩板产物更具备奇异竞赛力，希望进一步抢占市集份额，渠道转型阵痛期后全部功绩具备向上弹性。咱们估计公司2024-2026年归母净利润区分为2.84、3.57、4.50亿元，对应EPS区分为0.68、0.86、1.08元。初次笼盖赐与“增持”评级。

　　危害提示：地产实现端修复不足预期、行业竞赛加剧、新增产能难以消化、原原料、燃料价钱大幅震动。

　　证券之星估值判辨提示蒙娜丽莎结余才具普通，他日营收获长性较差。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

　　以上实质与证券之星态度无闭八戒体育。证券之星公布此实质的方针正在于撒播更多消息，证券之星对其概念、鉴定维持中立，不确保该实质（席卷但不限于文字、数据及图表）所有或者片面实质切实切性、可靠性八戒体育、无缺性、有用性陶瓷、实时性、原创性等。联系实质错误诸位读者组成任何投资提议，据此操作，危害自担。股市有危害，投资需仔细陶瓷。如对该实质存正在反对，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，咱们将安放核实措置。八戒体育建建陶瓷民族龙头全渠路发力规划质地络续晋升