八戒体育本轮AI行情逐渐向上游传导，举动本原步骤端除了市集认知的办事器、光模块表，局限间承受益的质料、配置宗旨得到闭怀。财通证券电子团队今天研报提议投资者

　　东北证券李玖4月29日揭橥的研报指出，光通讯器件陶瓷表壳举动光电器件要紧局限的表壳，其本领水准直接限造着光纤体例的满堂成长。其它，光模块正在数据传输中可配套AI办事器，是而今大模子练习推理的必备传输硬件，直承受益于AI需求的激增，而电子陶瓷表壳是光模块必备零组件，AI算力需求掀开其增量空间。

　　据Markets&Markets统计，环球电子陶瓷市集空间估计于2025年延长至2264亿元，2021-2025年CAGR达5.4%。国内策略主动饱吹，电子陶瓷市集希望迎来扩张。据观研征询，2025年中国电子陶瓷市集空间估计延长至1489亿元，2021-2025年CAGR高达14%。

　　从财富链来看，东方证券指出，电子陶瓷行业的上游是原质料及配置供应商，首要包含（1）氧化铝、氧化锆等电子陶瓷粉体，代表企业有国瓷质料等，局限已到达国际先辈水准；（2）银浆、贵金属等浆料，局限依赖向日本企业进口；（3）化工原料，首要向美国企业进口；（4）电子陶瓷粉体合成配置、缜密电子陶瓷薄膜流延机、热压烧结配置、激光切割机等坐褥配置，局限已完毕本土取代。

　　财富链中游主体为电子陶瓷坐褥企业，以三环集团、风华高科等为代表，首要产物包含布局陶瓷和效用陶瓷两大类，造备工艺繁杂，本领难度较高。下游使用规模寻常，包含终端光通讯、无线通讯、工业激光、消费电子产物、汽车电子等。

　　从逐鹿格式来看八戒体育，环球电子陶瓷市集流露三超多强格式，国产化空间空阔。此中日本村田、美国Ferro以及日本京瓷2021年市集份额占比分裂为23.9%、23.3%以及19.3%，CR3份额67%。近年来国内各企业不休加大投资力度，擢升研发能力，正在电子陶瓷高端产物规模慢慢向海表巨头切近，以三环集团（3.7%）、中瓷电子（0.6%）为代表的国内厂商仍然加快兴起。

　　聚焦通讯规模，李玖指出，中瓷电子为800G光模块陶瓷表壳稀缺供应商，对标日本京瓷、NGK/NTK，所坐褥的光通讯器件陶瓷表壳传输速度已笼罩2.5Gbps至800Gbps，进入华为、新易盛、中际旭创等着名客户并已平静合营多年。光模块陶瓷表壳壁垒高筑，公司举动国内稀缺供应商陶瓷，希望接续受益AI海潮对光模块的需求高增。值得戒备的是陶瓷，公司股价自4月低点迄今累计涨幅达67.3%。

　　东方证券蒯剑等3月16日揭橥的研报指出，三环集团光纤陶瓷插芯产能居于环球首位，陪伴环球光纤毗连器市集平静延长，公司该项生意获得接续的赢余保护；公司正在陶瓷封装基座规模加大产研加入向SAW滤波器进军，另日希望受益于本土取代趋向加快导入市集。

　　其它，国瓷质料正在氧化锆、氧化铝、氮化铝、氯化砖、钦酸钢等陶瓷粉体均有结构，为中瓷电子、三环集团等陶瓷器件广商的首要供应商。

　　值得戒备的是，东方证券指出，目前高端电子陶瓷表壳市集首要被日本等海表企业占据，我国高端电子陶瓷表壳多依赖进口。面临倒霉排场，近年来国内企业焕发直追，成长疾速，然而正在坐褥界限、本领水准等方面已经与海表大厂商差异昭着。八戒体育AI算力需求掀开增量空间通讯类电子陶瓷表壳乃光模块必备零组件受益上市公司梳理