八戒体育本轮AI行情渐渐向上游传导，行动底子举措端除了商场认知的办事器、光模块表，一面间接收益的资料、修筑目标取得眷注。财通证券电子团队指日研报发起投资者

　　东北证券李玖4月29日颁发的研报指出，光通讯器件陶瓷表壳行动光电器件紧要一面的表壳，其技能程度直接限造着光纤体系的合座起色。其它，光模块正在数据传输中可配套AI办事器，是现在大模子磨练推理的必备传输硬件，直接收益于AI需求的激增，而电子陶瓷表壳是光模块必备零组件，AI算力需求掀开其增量空间。

　　据Markets&Markets统计，环球电子陶瓷商场空间估计于2025年增进至2264亿元，2021-2025年CAGR达5.4%。国内策略主动鞭策，电子陶瓷商场希望迎来扩张。据观研商酌，2025年中国电子陶瓷商场空间估计增进至1489亿元，2021-2025年CAGR高达14%。

　　从物业链来看，东方证券指出，电子陶瓷行业的上游是原资料及修筑供应商，闭键席卷（1）氧化铝、氧化锆等电子陶瓷粉体八戒体育，代表企业有国瓷资料等，一面已抵达国际优秀程度；（2）银浆、贵金属等浆料，一面依赖向日本企业进口；（3）化工原料八戒体育，闭键向美国企业进口；（4）电子陶瓷粉体合成修筑、严紧电子陶瓷薄膜流延机、热压烧结修筑、激光切割机等出产修筑，一面已告终本土替换。

　　物业链中游主体为电子陶瓷出产企业，以三环集团、风华高科等为代表，闭键产物席卷机闭陶瓷和成效陶瓷两大类，造备工艺庞杂，技能难度较高。下游运用周围广大，席卷终端光通讯、无线通讯、工业激光、消费电子产物、汽车电子等。

　　从角逐格式来看，环球电子陶瓷商场表示三超多强格式，国产化空间雄伟。此中日本村田、美国Ferro以及日本京瓷2021年商场份额占比辞别为23.9%、23.3%以及19.3%，CR3份额67%。近年来国内各企业一向加大投资力度，晋升研发势力，正在电子陶瓷高端产物周围渐渐向海表巨头亲密，以三环集团（3.7%）、中瓷电子（0.6%）为代表的国内厂商一经加快振兴。

　　聚焦通讯周围，李玖指出，中瓷电子为800G光模块陶瓷表壳稀缺供应商，对标日本京瓷、NGK/NTK，所出产的光通讯器件陶瓷表壳传输速度已笼罩2.5Gbps至800Gbps，进入华为、新易盛、中际旭创等出名客户并已稳固团结多年。光模块陶瓷表壳壁垒高筑，公司行动国内稀缺供应商，希望不断受益AI海潮对光模块的需求高增。值得预防的是陶瓷，公司股价自4月低点迄今累计涨幅达67.3%。

　　东方证券蒯剑等3月16日颁发的研报指出八戒体育，三环集团光纤陶瓷插芯产能居于环球首位，陪伴环球光纤连绵器商场稳固增进，公司该项生意取得不断的剩余保险；公司正在陶瓷封装基座周围加大产研加入向SAW滤波器进军，异日希望受益于本土替换趋向加快导入商场。

　　其它，国瓷资料正在氧化锆、氧化铝、氮化铝、氯化砖陶瓷、钦酸钢等陶瓷粉体均有组织，为中瓷电子、三环集团等陶瓷器件广商的闭键供应商。

　　值得预防的是，东方证券指出陶瓷，目前高端电子陶瓷表壳商场闭键被日本等海表企业拥有，我国高端电子陶瓷表壳多依赖进口。面临晦气局势，近年来国内企业焕发直追，起色迟缓，可是正在出产范畴、技能程度等方面还是与海表大厂商差异昭着。八戒体育通讯类电子陶瓷表壳乃光模块必备零组件受益上市公司梳理